文｜李漠

編輯｜聶愷

銀橡資本創(chuàng)始人&首席執(zhí)行官 康迪

交易：科技產(chǎn)業(yè)的明星banker

股權(quán)投資行業(yè)在一系列市場調(diào)整下被按下減速鍵。去年7月，滴滴上市觸碰監(jiān)管紅線，“雙減”政策發(fā)布引發(fā)在線教育市場裁員，整個行業(yè)的交易速率降到低點(diǎn)，很多從業(yè)者進(jìn)入觀望的迷茫期，其中肩負(fù)交易撮合的FA首先受到影響。

“雙減”政策公布后的周末，銀橡資本創(chuàng)始人康迪和朋友騎完越野摩托回到酒店，便催促對方“等會再洗澡吧，趕緊發(fā)郵件”，這是因?yàn)楸驹撝芪灏l(fā)出的案子，上會郵件卻因?yàn)樾袠I(yè)的劇變而被耽擱了下來。朋友帶著滿身泥漿敲下了發(fā)送鍵。

三個月后，“全域數(shù)字化營銷運(yùn)營平臺Whale帷幄獲淡馬錫領(lǐng)投的B輪5000萬美元融資，銀橡資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問”的新聞見諸報(bào)端。一前一后，康迪還有另外兩個重要項(xiàng)目close的消息也相繼公布，分別是：紅杉中國領(lǐng)投ClickPaaS B+輪融資，以及高瓴資本領(lǐng)投大界的B+輪融資。

銀橡資本這家成立剛滿1年的投資銀行，在剛剛過去的行業(yè)持續(xù)震蕩的12個月中，節(jié)奏卻沒有被外部環(huán)境所影響，通過接連幾個明星項(xiàng)目的完成，以迅猛的姿態(tài)出現(xiàn)在行業(yè)中。

我們在東三環(huán)附近使館區(qū)內(nèi)的一棟別墅辦公室里見到康迪，問的第一個問題就是，“你是如何在機(jī)構(gòu)成立的第一年內(nèi)就搞定這么多大交易，而且?guī)缀趺恳粋€都是跟類似紅杉、高瓴、淡馬錫這種級別的機(jī)構(gòu)合作的？”他的回答是，“也沒什么，大家都是關(guān)系很好的朋友，交易都是水到渠成的?！?/p>

“雖然看似交易是很快做完的，但實(shí)際上我們每醞釀一筆交易，確實(shí)也花了不少時間和精力在里面”，康迪想了想又補(bǔ)充道。

比如，康迪和ClickPaaS的創(chuàng)始人胡柏相識于2019年春天，ClickPaaS致力于做低代碼PaaS平臺，當(dāng)時正處于國內(nèi)低代碼行業(yè)萌發(fā)初期，康迪出于單純幫忙的想法，在胡柏與投資人接觸時，幫他分析利弊。康迪時任華興資本的項(xiàng)目總監(jiān)，ClickPaaS融資輪次太早，不在華興所關(guān)注的范圍內(nèi)，但因?yàn)榭春玫痛a平臺的大方向，康迪從A輪開始與ClickPaaS正式合作，隨后又一起走過連續(xù)4輪融資。

再比如，康迪是在三年前UFC北京站的觀賽局上認(rèn)識的淡馬錫的投資人，三年后他們才一起做了帷幄融資案，帷幄的案子做成后，他還約這位朋友和一位老股東一起去內(nèi)蒙草原上騎馬。

康迪朋友很多，如果給他交朋友加一個限定范圍，那就是長期價(jià)值觀相似的朋友，在原則和底線上有共同的操守。

在他看來，在這個行業(yè)里做生意還是要秉持長期主義的信念，謹(jǐn)防沉迷一時的利益。“圈子太小，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)就這些人?！彼f，“大家互相認(rèn)可的前提就是做事情要靠譜，這意味著你必須時刻站在客戶的角度思考問題，如果你耍一些小聰明，就很容易失去重要客戶。要知道，今天你在做交易的時候投資機(jī)構(gòu)坐在客戶的談判桌對面，明天交易close他可就成了老股東了?！?/p>

在ClickPaaS這一案子上，曾有一次兩家合投的可能，但其中一家條件相對苛刻，談判僵持不下，當(dāng)時恰逢市場波動，于是康迪勸胡柏“從實(shí)際的角度出發(fā)，建議先盡快close，先拿一家的錢也可以”。創(chuàng)始人也知道，雖然從利益的角度說，如果能合投，康迪可以賺兩倍的傭金，但有可能會因此耽誤了企業(yè)的窗口期，增加交易的風(fēng)險(xiǎn)性。在康迪看來，交易的漂亮與否有很多衡量指標(biāo)——估值、金額、機(jī)構(gòu)品牌和交易時間等等，哪個對客戶來說最有價(jià)值才是FA的首要考量。

“如果有哪一家FA跑過來跟你拍胸脯說，兄弟，這些事都沒問題，你放心，我肯定把你的估值頂?shù)阶罡?。我覺得這事兒肯定不靠譜?！泵鎸σ恍I(yè)內(nèi)的現(xiàn)象，康迪毫不避諱自己最真實(shí)的想法。

而銀橡能與頭部機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)系的原因之一，也正是源于康迪對于多方交易格局有著清晰的認(rèn)知?！耙患壥袌龅慕灰祝皇沁@一輪做完之后就完了，再也不用跟這幫人打交道了。你不是一定要在某一輪讓所有人都難受，你的目的是長期的發(fā)展，融資是為你的長期目標(biāo)服務(wù)的，這不是你的終極目的?！比昵?，康迪帶ClickPaaS在北京見的第一家機(jī)構(gòu)就是紅杉，雖然當(dāng)時沒有達(dá)成交易，但走了一圈，去年下半年，最終它還是拿了紅杉的錢，當(dāng)然，這三年里康迪和紅杉與ClickPaaS都保持著良好的互動。

創(chuàng)業(yè)：Your results are our reputation

當(dāng)然，決斷一家FA的好壞，除了拿得出手的案子以外，還要看創(chuàng)始人對于產(chǎn)業(yè)局勢的判斷，在成立銀橡資本這件事上，康迪的想法很簡單純粹?！爱?dāng)時其實(shí)很難判斷2020年底那個時間點(diǎn)出來做一家新的機(jī)構(gòu)是好是壞，不過我的邏輯很簡單，我當(dāng)時就覺得10年以后的科技產(chǎn)業(yè)肯定比今天大很多，如果說過去10年的主題是移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利，那么未來10年的主題就是科技創(chuàng)新。只要這個事情五成靠譜，那就要干?！?/p>

“人很難正確預(yù)測明天會發(fā)生什么，反倒是把眼光放長，事情更容易看得清，至于時間點(diǎn)的選擇，我不糾結(jié)。事兒能干成什么樣，還是得看做事的人?！笨档涎a(bǔ)充說，“我記得之前看過一篇華興資本創(chuàng)始人包凡的采訪，他說金融的本質(zhì)是不變的，老摩根穿越到今天，依然會是個角兒。那我斗膽說一句，05年的包凡穿越到今天，20年后也會是角兒。”

說到包凡，就不得不提康迪身上明顯的華興烙印，本科畢業(yè)后，康迪就通過嚴(yán)格的校招流程進(jìn)入華興資本，成為了一名光榮的華興baby，經(jīng)歷了一系列大交易的歷練之后，他在行業(yè)內(nèi)也算有了些名氣，在24歲時就升職為項(xiàng)目總監(jiān)，匯報(bào)給主管FA業(yè)務(wù)的MD(董事總經(jīng)理)。

談及華興帶給自己的影響，康迪說，“技術(shù)層面的東西都已經(jīng)成為肌肉記憶了，從最早的行業(yè)研究，畫ppt，做model，到做deal，這些肯定是最高水準(zhǔn)，沒什么好說的。我覺得最重要的還是審美和價(jià)值觀，或者說這兩者是一回事兒。一流方式做一流生意，不做臺面下的deal，用老大的話說，那叫"沒本事"。我們還是以做市場上最好的項(xiàng)目為榮，不然我們也不會在每一筆重要的交易完成后都定制tombstone，刻上交易信息贈送給高管和股東們?！?/p>

至于市場競爭環(huán)境帶給新機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，“競爭是十分激烈的”，康迪坦言，不過他還是有能力在市場中找到屬于自己的機(jī)會。首先，他認(rèn)為資本市場永遠(yuǎn)都是少部分最好的項(xiàng)目帶來超額回報(bào)，所以不會一味追求做最多的項(xiàng)目，“唯一的標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目的好壞”。其次他表示，機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小看起來固然重要，但更重要的是投入程度。不知道創(chuàng)始人們有沒有思考過，對于大機(jī)構(gòu)來說，你只不過是他們每年百來個deals中的一個，但對于任意一家公司的創(chuàng)始人來說，這卻是他們拿到融資的唯一機(jī)會。“回到我們自己身上，我很喜歡華爾街精品投行PJT Partners官網(wǎng)上的一句話，我也把這句話放到了我們官網(wǎng)上，這句話是‘Your results are our reputation’?！?/p>

展望：不要浪費(fèi)每一場危機(jī)

對于最近中概股的波動導(dǎo)致的恐慌，康迪認(rèn)為，市場上的機(jī)構(gòu)或者投資人還是要積極挖掘機(jī)會，市場上有巨大分歧的時候，往往是最有可能產(chǎn)生bestdeal的時候,“Never waste a good crisis”。

在今后，銀橡還是會一如既往地按照自己的節(jié)奏尋找機(jī)會。市場的波動和幣種的選擇都是技術(shù)性的問題，“好公司還是好公司，本質(zhì)上我們要看商業(yè)價(jià)值，漲跌都是暫時的”，說到這里，康迪補(bǔ)充道，“之前也有朋友和客戶覺得我們的圈子是美元基金，實(shí)際上我們對人民幣基金也非常熟悉。對于我們來說，我們沒有有意地去選擇幣種，更多的是回到底層的商業(yè)邏輯上，如果我們認(rèn)為這件事情是市場化驅(qū)動的，我們就有能力判斷將來什么樣的公司商業(yè)價(jià)值最大，什么樣的資金與該公司相配，我們就做什么的deal?！?/p>

對于接下來重點(diǎn)關(guān)注的方向，康迪將帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)深挖兩個主題：數(shù)據(jù)驅(qū)動和技術(shù)驅(qū)動。數(shù)據(jù)驅(qū)動以數(shù)據(jù)加AI的軟件為主，包括應(yīng)用層、平臺層以及技術(shù)層里的機(jī)會；技術(shù)驅(qū)動的公司將會是以硬件為載體的硬核技術(shù)，“垂直來看整個新能源的產(chǎn)業(yè)鏈，以及橫向看任何產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)”，這些都是康迪感興趣的主題?！爱?dāng)然，也有可能我們研究了一通，沒發(fā)現(xiàn)好公司，那很有可能我們一個也不做?！?/p>

在康迪看來，投資銀行要做大，最重要的契機(jī)是結(jié)合時代的紅利。這樣的故事發(fā)生在一兩百年前的歐美，也發(fā)生在20年前和今天的中國，高盛最早做商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)起家，美林趕上了眾多連鎖零售的融資和IPO，華興的故事今天大家更是耳熟能詳?！拔覀冏プ】萍歼@一波浪潮，就有可能做出來一些比較大的事情。”

談及對銀橡的憧憬，康迪坦言，“五到十年后，項(xiàng)目越來越大，在科技產(chǎn)業(yè)上覆蓋的優(yōu)質(zhì)公司越來越多，與客戶的關(guān)系足夠的強(qiáng)，能夠進(jìn)行更多更深入的合作，從融資，到并購，甚至投資”。在他的期待中，未來銀橡將是一家越做越有生命力的機(jī)構(gòu)。

“如果我悶頭做了100個項(xiàng)目，五年之后跟我有關(guān)系的卻沒幾家，那我覺得這件事兒就沒什么意思了?！?/p>